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钢厂库存下降压力流向贸易环节 镀锌板库存有待下游消化

来源:佛山市春厚贸易有限公司发布时间:2022.06.27 关注:89

第一部分、宏观面因素分析

一、国内镀锌板市场因素

1、今年1-5月份,制造业投资同比增长10.6%。其中,基础设施投资同比增长6.7%,比1-4月份加快0.2个百分点。从先行指标来看,1-5月份新开工项目计划总投资同比增长23.3%。另据国资委,“十四五”期间新基建投资项目1300多个,总投资超过10万亿。稳投资力度持续加大,投资增长支撑作用逐步加强。

2、今年1-5月份,全国房地产开发投资52134亿元,同比下降4.0%;房屋新开工面积51628万平方米,下降30.6%。5月份,地产投资和新开工环节降幅收窄。另据国家统计局,一、二、三线城市商品住宅销售价格同比涨幅均有回落或降幅扩大,同比下降城市个数增加。地产悲观预期释放,预计下半年将稳中向好。在宽松政策的持续推动之下,预计下半年地产行业逐步企稳回升,利好镀锌板需求。

3、我国钢铁行业提前两年完成“十三五”去产能1.5亿吨的目标,1.4亿吨“地条钢”全面出清,淘汰落后和化解过剩产能成效显著。生态环境部等七部门表示将严控煤电项目,“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长、“十五五”时期逐步减少,重点削减散煤等非电用煤。2025年和2030年,全国短流程炼钢占比分别提升至15%、20%以上。预计“十四五”期间,粗钢产能的持续缩减将降低镀锌板市场供应端压力,这对于镀锌板价格有一定支撑。

二、海外市场因素

1、高盛经济学家警告称,美国经济陷入衰退的可能性加大,并下调了美国GDP的增长预期。经济学家预计美国明年陷入经济衰退的可能性为30%,而此前预期为15%。因此,市场下行风险仅是向后推移,矛盾难以在短期化解。

2、美联储如期加息75BP并承诺降低通胀,加息幅度创28年之最。同时,鲍威尔表示美联储正在大幅缩减资产负债表,且美国抵押贷款利率飙升至5.78%,创1987年以来最大增幅。美股上周四全线大跌,道指自2021年1月以来首次失守30000点。美联储加息缩表收紧美元流动性,国内货币宽松政策或面临收尾。

3、美国EIA战略石油储备库存录得1982年8月20日当周以来最大降幅,目前已连降40周。IEA月报将2022年第三季度需求预测下调30万桶/日至9980万桶/日,并警告2023年全球石油供应或难以追上需求,但美元走强将限制新兴经济体购买力,进而打压石油需求。另据传闻,俄罗斯已准备好与乌克兰进行和平谈判,但尚未收到基辅对其提议的回应。一旦俄乌冲突暂停,原油将回吐风险溢价,进而带动工业品走弱。

第二部分、基本面因素分析

一、原料端表现

铁矿:随着疫后国内镀锌板需求复苏证伪,叠加海外流动性收紧,钢厂受制于利润持续压缩开始自发性减产,下游负反馈向上传导致使铁矿大幅回落。当前,铁矿石相对估值依旧偏高,从平衡表角度上看,铁矿石中期不具备成本支撑基础。

焦炭:中焦协市场委员会召开6月市场分析会,山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参会。会议就个别钢厂提出的焦炭降价300元/吨后,各自企业的利润情况进行了交流。如果接受钢厂提出的降价要求,大部分镀锌板企业都将处于严重亏损状态,个别企业亏损幅度达到450元/吨。会议认为钢企当前受钢材需求不足影响,盈利大幅下滑,在努力将压力向上游转移。但以个别钢厂所提降幅,焦企将立即陷入困境,生产难以为继。目前焦企均无库存,优质焦炭还十分抢手,依然有催货现象。本次视频会议还提出坚持亏损不生产,没有利润不销售的原则。展望后市,双焦价格并没有较强利多因素支撑。在终端需求得以改善前,钢厂对双焦的采购热情或难以维持。预计短期内焦炭价格或有小幅反弹,但中长期焦炭价格仍将大概率偏弱运行。

目前,高炉铁水产量已攀升至243万吨的高位,在镀锌板需求短期难有较大改善的情况下,后市将高位回落。经估算,钢厂铁水产量需至少减产5%以上,才能达到供需平衡。因此,这将利空铁矿等炉料,下游向上游负反馈的传导仍在持续。

二、镀锌板供求端表现

1、热轧开工率
预计6月下旬起,减产落地将减少钢坯及热卷产量,缓解目镀锌板供大于求的矛盾。

2、镀锌板需求端情况

目前,镀锌板终端需求恢复缓慢,5月下旬以来,南方进入雨季,持续性降水叠加度高,多地防汛应急响应等级提升。

中央气象台继续发布高温橙色预警:预计6月21日白天,河北中南部、北京大部、天津、山东中西部、河南、安徽中北部、江苏西北部、湖北北部、山西中部和南部、陕西中南部、新疆北疆盆地和南疆盆地、海南岛大部等地有35~39℃高温天气。其中,河北中南部、山东北部等地局地可达40℃以上。另外,受持续强降雨影响,江西省信江饶河水文水资源监测中心继续发布洪水红色预警。今夏,北方高温、南方多雨的气候将继续限制下游开工,不利于钢材需求恢复。南方地区一旦发生汛情,镀锌板现货发运也就面临中断。

总体来看,当前镀锌板市场仍处于供应小幅过剩的状态。但下半年随着基建等重大工程落地,车企新车产量恢复。

三、库存端表现

从数据上来看,当前国内热轧库存多集中于贸易流通环节。4-5月份,钢厂降价抛售将库存压力向下转移,但并没有被下游需求所消化。因此,传统需求淡季之下,镀锌板贸易商出货有一定难度。目前,钢厂库存下降,压力流向贸易环节镀锌板社会库存有待下游消化。库存仅是在区域流转,终端加工厂对于现货的实际消化率不高。

四、镀锌板现货市场心态

6月以来,钢厂积极排库,导致社库增加。但下游需求恢复受阻,短期难以消化过剩货源,市场通过跌价来降低库存压力。今日期货止跌反弹,提振镀锌板现货市场信心,部分低价资源企稳反弹,市场成交有所好转,下游采购和商户投机操作有所增加,但实际需求仍未显著释放。

综合上述分析,从宏观角度看,经济基本面实质性扭转尚需等待,但前期利好预期过度透支引发黑色金属向下跌价,以寻求成本支撑。从微观角度看,供需两弱的格局之下,镀锌板市场悲观预期集中释放,但价格止跌取决于钢厂利润的修复情况。7月份美联储加息力度不减,镀锌板市场避险情绪升温,故上方高度依旧有限

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